中信建投-三一沉工-600031-工程机械系列演讲：业

　　焦点概念2024年公司营收稳健增加，此中海外市场增加12%，占从停业务收入比沉达64%；分产物来看，挖机、机增加强劲，全年同比别离增加10%、21%。2。公司归母净利润增加32%，次要得益于国表里市场布局取产物布局的改善以及降本增效办法的推进，特别研发费用率下降1。1pct。5。我们认为工程机械行业将送来国内、海外市场共振向上，公司做为挖机龙头受益内需苏醒弹性大，国际化、低碳化、数智化等结构行业领先，总体合作力凸起。7。单季度表示来看，Q4停业收入198。83亿元，同比添加12。49%；归母净利润11。07亿元，同比添加141。15%。8。简评贯彻高质量成长，利润、现金流各项财政目标表示优异营收端：实现稳健增加，海外占比提拔至64%。9。2024年公司营收777。73亿元，同比+6。22%；此中Q4停业收入198。83亿元，同比+12。49%，2024年下半年海外市场增速苏醒，四时度营收增速优于全年。11。国内273。18亿元，同比-3。35%，此中挖掘机械实现正增加，非挖仍有下滑；海外485。13亿元，同比+12。15%，维持较好增加，海外营收正在从停业务收入占比已达64%，同比+3。5pct，海外细分地域来看，亚澳205。7亿元，同比+15。47%；欧洲123。2亿元，同比+1。86%；美洲102。8亿元，同比+6。64%；非洲区域53。5亿元，同比+44。02%，新兴市场总体表示更好。13。挖掘机械303。74亿元，同比+9。91%，公司正在国内市场持续14年连任销量冠军；混凝土机械143。68亿元，同比-6。18%，公司持续14年连任全球第一品牌，电动搅拌车持续4年连结国内第一。20。次要得益于国表里市场布局取产物布局的改善、降本增效办法的推进，特别是研发费用压降较着，公司2024年研发费用率6。92%，同比-1。09pct。22。2024年公司运营勾当发生的现金流量净额148。14亿，同比+159。53%，大幅提拔，公司贯彻高质量成长，23。工程机械行业无望送来国内、海外共振向上，公司“三化”结构行业领先行业层面，工程机械近期内需表示超预期，新增投资方面，呈现多区域多类型需求向好，农村、水利、矿山、风电、一线城市地产等需求回暖，更新换代方面，二手机出海消化国内保有量，估计国内市场送来周期向上。24。海外市场维持15%摆布的增速预判，看好亚非拉地域景气宇延续以及东南亚、欧美地域增加恢复。26。国际化方面，全面推进渠道、研发、制制海外结构，2024年海外市场营收继续实现优良增加；低碳化方面，2024年新能源产物营收超40亿元，各类产物取得市场领先地位；数智化方面，印尼二期灯塔工场完成扩产，借帮数字孪生、进一步提拔智能制制程度。28。风险阐发（1）经济波动风险：公司所属的工程机械行业取宏不雅经济亲近相关，宏不雅经济运转的复杂性、国度经济政策的不确定性都可能给行业的成长带来波动。29。（2）市场所作风险：工程机械行业合作程度较为激烈，公司必需正在劣势产物和焦点手艺上持续连结焦点合作力，并及时调整财产结构，不然公司有面对市场份额下降的风险。30。（3）海外市场波动的风险：2025年4月美国对全球加征对等关税，后又暂停中国以外埠区关税90天，中国国务院关税税则委员会回应，对原产于美国的所有进口商品加征125%关税。31。中国企业出海不成能一帆风顺，将来的征程势必会呈现各类各样的摩擦，是阶段性的小插曲仍是新趋向构成，需要审慎判断。